전통 금융과 DeFi 비교 및 총정리

디파이(DeFi : Decentralized Finance) : 탈중앙화 금융으로 인터넷을 사용할 수 있는 모든 사람에게 열려 있는 금융서비스입니다. 기존의 금융서비스와 다르게 블록체인 기술을 사용하며, 정부나 중앙 기관 개입 없이 탈중앙화된 환경에서 누구나 자유롭게 이용할 수 있는 금융서비스를 총칭합니다.  매개가 되는 통화는 자상자산입니다. 

 

전통 금융 서비스 종류

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전통적인 금융 기관 종류와 역할 간략 설명

 

1. 예금 / 적금 : 은행
2. 대출 : 은행
3. 보험 : 보험사
4. 자산 매입 : 증권사
5. 자산 운용 : 자산운용

 

DeFi 서비스 종류

1. 탈중앙화 거래소(DEX, Decentralized Exchange)
   DEX는 투자자가 중개자 없이 디지털자산을 스마트 컨트랙트에서 거래할 수 있는 곳입니다. 즉, 중앙화된 거래소를 통해 거래하는 것이 아니라 코드로 만들어진 스마트 컨트랙트에서 자동으로 자산을 교환하거나 거래할 수 있습니다.
   
   - Curve : 이더리움을 비롯한 대부분의 자산들이 교환 가능
   - Uniswap : 1세대 탈중앙화 거래소
   - PancakeSwap : 바이낸스 체인 계열의 토큰 교환가능
   - Balancer : 기존의 Dex에서 업그레이드된 버전 제공
   - SUN : 트론계열의 대표적인 탈중앙화 거래소
   
   
2. 대출 플랫폼(Lending)
   Lending은 대출 DeFi입니다. 사용자가 보유한 디지털자산을 예치하고 대출을 해주는 플랫폼입니다.
   
   - AAVE : 다양한 메인넷 체인 지원
   - JustLend : 트론 체인 지원
   - Compound :이더리움 계열의 체인 지원
   - Venus : 바이낸스 체인 지원
   - Sushiswap kashi : 다양한 체인 지원
   
   
3. 브릿지(Bridge)
   Bridge는 서로 다른 체인 간에 자산을 이동할 수 있게 도와주는 스마트 컨트랙트입니다. 
   대표적인 브릿지는 이더리움 계열의 WBTC로, 비트코인을 이더리움 체인으로 이동할 수 있습니다. 비트코인에서 비트코인의 자산을 동결하고 이더리움 체인에서 스마트 컨트랙트를 활용하여 WBTC라는 토큰으로 발행합니다. 이더리움 체인에서 비트코인으로 이동할 때는 그 반대로 동작합니다. 
   
   - 저스트크립토스(JustCryptos)
   - 멀티체인(MultiChain)
   - hBTC
   - 포탈(Portal)
   
   
4. 부채담보 포지션(CDP, Collateralized Debt Position)
   CDP는 대출의 한 종류로 디지털자산을 담보로 하여 스테이블코인을 만들고 유지하고 관리합니다.
   가장 대표적인 CDP는 메이커다오(MakerDAO)로 이더리움 기반의 스테이블코인인 다이(DAI)를 만들어 유지합니다. 사용자가 이더리움을 MakerDAO 스마트 컨트랙트에 맡기면, 그 담보를 기반으로 하여 DAI를 발행하고 1$와 유지시키는 것입니다.
   MakerDAO의 DAI 이외에도 저스트스테이블(JustStables)에서 발행한 USDJ가 있습니다. 
   
5. 리퀴드 스테이킹(Liquid Staking)
   Liquid Staking은 PoS(Proof of Stake, 지분증명 방식) 합의 알고리즘의 스테이킹된 자산의 유동성 제한을 해결하기 위해서 탄생하였습니다. 
   PoS 합의 알고리즘에서 스테이킹된 자산은 락업(Lock-Up) 기간 동안 자산을 활용할 수 없습니다. 반면에 Liquid staking은스테이킹된 자산과 동일한 효과를 주면서 Liquid Staking으로 발행된 자산을 활용하여 탈중앙화된 거래소에 유동성을 제공하거나 필요한 경우 즉각적으로 거래소에서 교환할 수 있습니다.
   대표적인 Liquid staking으로는 이더리움의 리도(Lido)가 있습니다. Lido에 스테이킹을 하면 에스티이더(stETH)가 발행되고, 이 stETH를 락업기간 없이 다양하게 활용할 수 있습니다.
   

 

전통 금융과 DeFi 비교

	DeFi	전통 금융
관리	스마트 컨트랙트	기관
투명성	높음 (오픈소스)	낮음
자금보관	사용자 지갑	기관
허가	X	O
운영 기관 신뢰	X	O
규모	일반 개인부터 대기업까지 제한이 없음	물적 / 인적 요건 충족 필요
약관	X	O
정부 보상	X	O
거래 수수료	낮음	높음
거래 지역 범위	국내, 국외	국내, 국외
이용 시간	항시 가능	항시 가능
이용 속도	빠름	국내는 빠르나 국외는 시간이 오래 걸림

 

DeFi 특징

• 거래 내역 및 개인정보는 블록체인의 분산 보관
• 자동화
• P2P

 

DeFi 장점

• 높은 접근성
• 편리성
• 낮은 수수료

 

DeFi 단점

• 중앙화 모델보다 느림
• 오류 위험성
• 책임은 사용자가 짐
• 해킹 같은 사고 시 책임 주체가 없음
• 법적 문제 발생 가능성 큼 : 외화 유출, 불법 자금 생성

 

DeFi 위험 요인

• 현재 작동 중인 DeFi 서비스들은 대개 완전하게 탈중앙화되어 있지 않음
  서비스 규칙을 기록한 프로그래밍 코드 안에 관리자 키(admin key) 기능을 설정함으로써 서비스 개발자가 해당 서비스의 규칙을 변경할 수 있는 권한을 가지는 경우가 많다. 이는 대개 서비스 규칙을 유지보수하거나 기능을 업그레이드하고, 해킹과 같이 예상치 못한 이벤트 발생 시 신속하게 대응하기 위한 선의의 목적에서 활용된다. 그러나 이러한 불완전한 탈중앙화는 결과적으로 DeFi 고유의 장점을 일부 희석하는 결과를 초래한다. 운영 주체가 자신의 이익을 추구하기 위해 이용자에게 서비스 비용을 부과할 가능성이 있으며, 권한을 남용하여 상당수 이용자에게 불리한 방향으로 서비스 규칙을 중간에 변경할 수도 있다. 만약 운영 주체가 자금난 등의 이유로 운영을 포기한다면 서비스의 유지보수가 중단되면서 서비스가 제대로 작동하지 않을 가능성도 존재하므로 각별한 주의가 필요
  
• 대부분의 DeFi의 서비스 규칙이 내포하고 있는 실시간 수요-공급량 조절 기능이 향후 극단적인 상황에서도 잘 작동할 수 있을지에 대한 우려도 존재
  DeFi의 예금-대출 서비스가 원활하게 작동하기 위해서는 집중적인 예금 인출에 대비하여 일정 수준의 자산 유동성을 유지할 필요가 있는데 이른바 블랙스완(Black Swan)7)이라 불리는 비정상적인 상황에 맞닥뜨리더라도이러한 기능이 여전히 잘 작동할지에 대해서 의구심이 남아있는 상황
• 가상자산 시장의 변동성 위험에 크게 노출
• 전통적인 금융서비스 대비 이용자 보호 측면에서 매우 취약

 

DeFi 국제 사회 규제안

• DeFi 서비스 운영에 관여하는 주체를 식별한 다음 이들을 직접 규제
  문제의 소지가 있는 DeFi 서비스를 직접 규제할 수 있다는 점에서 바람직하나 운영 주체를 식별하기가 까다로우며 실효성 있는 규제안을 구체적으로 마련하는데 상당한 시일이 걸린다는 단점이 있음
• 스테이블 코인의 발행과 유통을 규제하거나 법정화폐를 취급하는 가상자산거래소의 관련 영업행위를 통제
  법정화폐와의 연결고리를 통제함으로써 DeFi 서비스가 지나치게 빠른 속도로 확대되거나 전통적인 금융서비스에 적용되는 규제를 우회하는 수단으로 악용되지 않도록 하는 효과

 

규제가 어려운 이유

1. 규제 위반에 따른 법적 책임을 누구에게 부여할지가 불분명
   DeFi는 탈중앙화의 특성으로 인하여 이용자의 재산을 직접 위탁받거나 보관하는 법적 주체가 따로 없으며, 서비스 운영도 법인이 아니라 익명의 개발자들로 이루어진 커뮤니티에 의해 이루어지는 경우가 많아 법적 책임 소재가 모호
2. 기존 금융산업 규제의 내용을 DeFi 서비스에 그대로 적용하는 것은 현실적으로 어려움
   예금-대출 서비스를 제공하는 DeFi에게 은행에 적용되는 기존 유동비율 규제를 준수하도록 하거나, 적합성원칙ㆍ설명의무 등의 기존 판매규제를 도입하는 것은 DeFi의 특성과 부합하지 않아 현실성이 떨어짐
3. 국경과 무관하게 글로벌 서비스를 제공하고 있어 설령 일부 국가에서 규제를 도입하더라도 실효성이 높지 않을 수 있음
   국내 가상자산 투자자들이 주로 이용하는 DeFi 서비스들은 대부분 해외에서 유래된 것으로 여기에 국내 규제를 적용하기는 쉽지 않음
   

 

* 면책 조항: 거래에는 위험이 따르며 손실이 발생할 수 있습니다. 여러분 스스로 알아보실 것을 강력하게 권고하며, 해당 블로그는 금융 관련 조언을 제공하지 않습니다.